La reciente baja en el precio internacional del oro comenzó a impactar de lleno en las reservas del Banco Central, que no logran reflejar plenamente las compras de divisas realizadas en lo que va del año.
De acuerdo con datos recientes, el metal precioso había adquirido un peso significativo dentro de los activos de la autoridad monetaria: hacia fines de 2025 representaba unos USD 9.000 millones, equivalente a cerca del 20% de las reservas brutas.
Un factor clave que ahora juega en contra
Ese nivel de participación explica por qué las variaciones en la cotización del oro tienen un efecto directo sobre el total de reservas. En el actual contexto, la caída del precio internacional del metal está generando una pérdida de valuación que compensa, en parte, el esfuerzo del Banco Central por acumular dólares.
La situación se da en paralelo a una política activa de compras en el mercado cambiario. En lo que va de 2026, la entidad monetaria viene adquiriendo divisas de forma sostenida, con el objetivo de fortalecer su posición externa.
Reservas bajo presión
Sin embargo, la mejora en el stock de reservas se ve limitada no solo por la caída del oro, sino también por la necesidad de afrontar pagos de deuda con recursos propios, lo que reduce el impacto positivo de esas compras.
En ese marco, incluso movimientos relativamente moderados en la cotización del metal pueden traducirse en pérdidas relevantes en términos contables, dada la elevada exposición del Banco Central a este activo.
Un escenario condicionado por el contexto global
El comportamiento del oro responde a factores internacionales, como la fortaleza del dólar o cambios en las expectativas financieras globales, lo que agrega volatilidad a las reservas argentinas.
De esta manera, el desempeño del principal activo refugio a nivel mundial se convirtió en una variable determinante para la dinámica de las reservas, en un momento en que el Gobierno apuesta a consolidar la acumulación de divisas como uno de los pilares de su programa económico.
