El Ministerio de Economía afrontará este martes una nueva licitación de deuda en la que intentará renovar vencimientos por casi $8 billones y, al mismo tiempo, captar hasta US$900 millones en el mercado local. El objetivo es reforzar las reservas de cara a compromisos inmediatos, entre ellos un pago de US$800 millones al Fondo Monetario Internacional (FMI) previsto para el viernes y otro por US$4200 millones con bonistas en julio.
La subasta se presenta como un test relevante para la estrategia financiera del Gobierno en un contexto de elevada exigencia en materia de deuda y acceso limitado al financiamiento externo.
Más emisión en dólares
Una de las principales novedades de esta licitación es la ampliación de la emisión de bonos en moneda extranjera en el mercado local. Según lo informado oficialmente, el monto inicial pasó de US$250 millones a US$350 millones, y además se habilitó la posibilidad de realizar rondas adicionales de hasta US$100 millones cada una.
De esta manera, el Tesoro podría alcanzar un financiamiento total de hasta US$900 millones, dependiendo del nivel de demanda que encuentre entre los inversores.
Analistas de la consultora Outlier señalaron que esta decisión refleja una aceleración en la estrategia oficial para captar divisas en el mercado doméstico. “No falta mucho más de dos meses para el próximo vencimiento de Bonares y Globales y todavía no hay novedades concretas respecto de operaciones con bancos privados o garantías de organismos internacionales”, advirtieron.
Renovar deuda en pesos
En paralelo, la licitación también estará enfocada en la deuda en moneda local. Este martes vencen $7,9 billones, por lo que el desafío será lograr un alto nivel de renovación.
El menú de instrumentos incluye cinco títulos: una nueva Lecap con vencimiento en junio de 2026, el Boncer TZXS8, un bono TAMAR a agosto de 2028, un título dual CER/TAMAR a junio de 2029 y la letra dollar linked D30S6.
Desde el grupo SBS destacaron que solo la Lecap vence dentro del actual mandato presidencial, lo que podría influir en la distribución de la demanda entre los distintos instrumentos.
Estrategia de plazos y tasas
Especialistas de la sociedad de bolsa PUENTE indicaron que el foco del equipo económico está puesto en aprovechar un contexto de liquidez elevada y tasas relativamente estables para extender los plazos de la deuda en pesos.
“El Ministerio de Economía está buscando alargar la vida promedio de sus pasivos, en un escenario donde la curva de tasa fija se encuentra prácticamente plana”, señalaron. En ese sentido, estimaron que la tasa proyectada para la Lecap a junio de 2026 se ubica levemente por debajo del 2% mensual, por lo que el rendimiento que convalide el Tesoro será una señal clave para el mercado.
Además, remarcaron que el volumen de vencimientos estaría cubierto por los depósitos en pesos del Tesoro en el Banco Central, que rondarían los $8,2 billones. Sin embargo, advirtieron que los inversores seguirán de cerca la magnitud de las ofertas, especialmente ante la menor disponibilidad de instrumentos de corto plazo.
Reordenamiento del perfil de deuda
En paralelo a la licitación, el Gobierno avanza con un canje de deuda para aliviar los compromisos de 2026, trasladándolos hacia vencimientos más largos, entre 2028 y 2031.
Según los analistas, una parte importante de los títulos elegibles está en manos de organismos públicos como el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) y el Banco Central, lo que asegura un alto nivel de adhesión y contribuye a reducir la presión de pagos en los próximos años.
En este contexto, la licitación de este martes no solo será clave para cubrir vencimientos inmediatos, sino también para evaluar la capacidad del Gobierno de sostener su estrategia de financiamiento y manejo de la deuda en un escenario económico desafiante.
