La Comisión Nacional de Valores (CNV) dispuso una nueva regulación que impactará de lleno en los fondos comunes de inversión (FCI) money market, los más utilizados por ahorristas minoristas a través de bancos, sociedades de Bolsa y billeteras virtuales como Mercado Pago o Ualá.
La medida establece que estos fondos solo podrán destinar hasta el 20% de su patrimonio a cauciones, un instrumento bursátil de muy corto plazo que venía ofreciendo rendimientos cercanos al 20%. Actualmente, alrededor del 26% del total administrado por los money market (unos $9,5 billones) se encuentra colocado en cauciones.
Qué implica la medida
- Los administradores deberán reubicar cerca de $2,2 billones en instrumentos de menor rendimiento.
- Gran parte de esos fondos irá a cuentas remuneradas, que hoy rinden cerca del 14%, varios puntos menos que las cauciones.
- Esto provocará una baja inmediata en la tasa que reciben los usuarios que tienen su dinero invertido en money markets.
Los cambios deberán realizarse este viernes, último día hábil de noviembre, lo que podría generar cierta volatilidad en las tasas del mercado.
Por qué el Gobierno aplica esta regulación
Analistas del mercado señalan que la decisión persigue un doble objetivo:
- Redirigir pesos hacia bonos del Tesoro, fortaleciendo la demanda de deuda en pesos en un contexto de elevados vencimientos.
- Evitar tasas demasiado bajas en el mercado de cauciones, que venían ubicándose en niveles reales negativos.
Según Francisco Speroni, analista de Renta Fija de Cohen, con esta medida “se irá una oferta muy grande del mercado de cauciones, lo que podría dejar menos liquidez y tasas algo más altas”. Otro especialista apuntó que la CNV busca que los fondos “migre hacia títulos del Gobierno, permitiendo menores tasas y plazos más largos en las próximas licitaciones”.
La regulación también se alinea con los cambios recientes en los encajes bancarios, que incentivan a los bancos a comprar más bonos públicos.
Cómo afecta esto a los ahorristas
Los usuarios de billeteras virtuales y bancos verán caer el rendimiento de los fondos money market, que suelen utilizar para colocar el dinero del día a día por su rescate inmediato.
Quienes quieran mantener rendimientos superiores tendrán que migrar a fondos de renta fija, que invierten mayormente en bonos del Tesoro y letras capitalizables. Sin embargo:
- No ofrecen rescate inmediato: la acreditación suele demorar entre 24 y 48 horas (aunque algunos pagan a fin de día).
- Tienen riesgo bajo a moderado, vinculado a la capacidad de pago del Estado.
Money Market vs. Fondos de Bonos: diferencias clave
Money Market
- Alta liquidez (rescate inmediato).
- Inversiones en cuentas remuneradas, plazos fijos y cauciones.
- Ideales para manejar gastos diarios o saldos transitorios.
- Serán los más afectados por la limitación a las cauciones.
Renta Fija (Fondos de Bonos)
- Invierten en bonos del Gobierno nacional, provinciales o corporativos.
- Mantienen mejores tasas que los money market.
- Aumenta el riesgo en caso de incertidumbre sobre la deuda pública.
- Rescates en 24/48 horas o al cierre del día, según el fondo.
